英伟达最新财年业绩报表

美东时间周三盘后，英伟达公布了2025财年（对应自然年2024年）第四财季（对应第四季度）和全财年业绩数据，以及2026财年第一财季的业绩指引。2025财年第四财季，英伟达实现营收393.31亿美元，这一数字同比大幅增长78%，远超市场预期的380.5亿美元，展现出其在市场中的强劲实力；净利润达到220.91亿美元，同比增长80%。

然而，《中国经营报》记者注意到，这份财报一经发布，便在市场中掀起波澜。英伟达股价不升反跌，财报发布后的盘后交易中，英伟达股价大跌8.5%，市值一夜蒸发2740亿美元（约合1.98万亿元人民币）。

多位业内人士在接受记者采访时表示，从财务数据上看，2025财年第四财季及全年的营收和利润实现了大幅增长，数据中心业务成为增长的核心动力，展现出英伟达在AI领域的强大实力。Blackwell芯片的成功，为英伟达在AI芯片市场巩固了技术优势，也为其未来业绩增长提供了有力支撑。然而，股价的波动反映出市场对英伟达未来增长预期的复杂性，DeepSeek为代表的竞争对手的出现，给英伟达带来了市场竞争压力。

业绩亮眼，股价反跌

回顾2025财年全年，英伟达实现了重大跨越，首次迈入营收 “千亿美元俱乐部”，全年共实现营收1304.97亿美元，同比增长114%；净利润达728.80亿美元，同比增长145%。

天使投资人、人工智能专家郭涛分析认为，这主要得益于AI推理带来的强劲市场需求。游戏业务、可视化业务和汽车业务也分别实现了不同比例的增长。综合来看，英伟达在2025财年取得了全面且显著的业绩增长，展现了其强大的市场竞争力和盈利能力。

从业务板块来看，数据中心业务作为英伟达的核心增长引擎，在第四财季贡献了355.8亿美元的营业收入，不仅占季度总营收的比例超过了90%，还同比大幅增长了93.32%。这一业务的强劲增长，主要得益于生成式AI的爆发式发展以及云厂商持续加大的资本支出。在当下，各大科技公司纷纷投身于AI领域的研发与应用，对数据中心的算力需求呈现出井喷式增长，英伟达凭借其在AI芯片等方面的技术优势，成为众多云厂商的首选合作伙伴，从而在数据中心业务上取得了辉煌的成绩。

相比之下，游戏业务则受到PC市场疲软的影响，第四财季营收为25.44亿美元，同比下降 11%。不过，从全年来看，游戏业务营收仍实现了9%的增长，达到了114亿美元。专业可视化业务第四财季营收为5.11亿美元，同比增长10%，全年营收19亿美元，增长21%；汽车和机器人业务第四财季营收为5.70亿美元，较上年同期增长103%，全年营收17亿美元，增长55%。尽管游戏业务在季度表现上有所下滑，但其他业务的增长，尤其是汽车和机器人业务的高速增长，为英伟达的整体营收增添了新的亮点，也表明了英伟达在多元化业务拓展上取得了一定成效。

与此同时，英伟达对2026财年第一财季的营收预计为430亿美元（上下浮动 2%），这一数字高于市场预期，显示出英伟达对自身业务发展的信心。

英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示：“人工智能正在飞速发展。我们正处于推理式人工智能和推理时间规模发展的初期，仅仅是人工智能时代的开端。多模态人工智能、企业人工智能、主权人工智能和物理人工智能即将到来。2025年我们将实现强劲增长。”

股价波动背后的市场博弈

然而，在英伟达这份亮眼财报的背后，其股价走势却充满戏剧性，背后反映出复杂的市场博弈。

财报发布前，英伟达当日收涨3.67%，市场对其业绩的期待使得股价呈现上升趋势，投资者们普遍预期英伟达将延续其在AI领域的强劲增长态势，为股价进一步上涨提供动力。但在财报发布后的盘后交易中，英伟达股价却大跌8.5%，市值蒸发2740亿美元，截至当日收盘，股价报收120.15美元/股，这一反转令市场哗然。

在半导体分析师王志伟看来，这种股价的先涨后跌，很大程度上源于投资者对英伟达业绩的 更高预期。在过去的一段时间里，英伟达凭借AI领域的快速发展，股价一路飙升，投资者对其业绩增长形成了极高的期待，希望每一次财报都能带来超乎想象的爆炸性增长。此次财报虽然在营收和利润等关键指标上都远超市场预期，但对于部分投资者来说，这种增长幅度仍未达到他们内心的“高预期”，从而引发了股价的回调。

郭涛认为，英伟达发布破纪录业绩后股票不升反降的原因主要有三点：一是投资者预期变化，英伟达营收增速下滑明显，从之前的262%降至78%，且未来增长预期首次跌破三位数，引发投资者对其增长潜力的疑虑；二是科技股整体表现不佳，英伟达发布财报前，科技股已经历超级AI牛市，上涨乏力，短期内难以支撑科技板块股价继续上涨；三是竞争因素加剧，英伟达在AI芯片市场面临来自AMD、Intel等传统芯片巨头以及谷歌、微软等科技巨头自研AI芯片的竞争，这些竞争对手可能对英伟达的市场份额和盈利能力构成威胁。此外，英伟达财报中提到的毛利率下降、供应链紧张、地缘政治风险等问题也对投资者信心产生负面影响。

更重要的是，来自中国人工智能初创公司DeepSeek的冲击是一个不可忽视的重要事件，它在AI行业掀起了波澜，也给英伟达带来了前所未有的挑战。

一个月前，DeepSeek发布的低成本、高性能开源推理模型R1，宛如一颗重磅炸弹投入AI市场，引发了市场的强烈震动。这一模型以其独特的优势，打破了原有的市场格局，让众多 AI企业看到了新的可能性。从性能上看，R1模型在推理方面表现出色，能够与市场上的其他主流模型相媲美，为AI开发者提供了一个高效的工具。而其低成本的特点更是吸引了大量的关注，对于许多资金有限的初创公司和研究机构来说，R1模型的出现，降低了它们进入AI领域的门槛，使得更多的人能够参与到AI的研发和应用中。

DeepSeek的出现，直接对英伟达的股价产生了巨大的冲击。在1月27日消息公布当天，英伟达股价单日暴跌16.97%，市值在此后的短短三天内蒸发了6000亿美元，创下华尔街市值单日最大跌幅的纪录。这一跌幅之大，不仅反映了市场对英伟达未来发展的担忧，也显示出DeepSeek在市场中的影响力。投资者们开始担忧，DeepSeek的低成本模型和开源工具，可能会导致市场对英伟达GPU需求的下降。毕竟，在市场竞争中，成本是一个关键因素，如果其他公司能够通过更低的成本实现类似的AI效果，那么英伟达未来在GPU市场的规模无疑将受到威胁。

面对DeepSeek带来的冲击，黄仁勋在多个场合表达了自己的看法。他强调，DeepSeek对英伟达股票的冲击，是源自投资者的误解。黄仁勋认为，DeepSeek的R1开源推理模型“令人兴奋不已”，它并不会终结AI计算需求，反而会扩大并加速市场对更高效AI模型的追求。在他看来，预训练只是AI的基础阶段，后训练才是AI的核心部分，这个阶段AI可以通过强化学习等方法学习解决实际问题 。

在郭涛看来，Deepseek作为新兴的AI模型，确实在市场上引起了一定的关注，但目前看来，它对英伟达造成的直接冲击相对有限。英伟达凭借其在GPU市场的主导地位和深厚的技术积累，已经成为AI领域的关键基础设施提供商。尽管Deepseek可能会带来一定的压力，但它更多的是推动整个行业的进步，而非取代现有的市场领导者。英伟达通过持续的创新和产品线扩展，以及对不同市场需求的快速响应，能够有效应对潜在的竞争挑战。因此，短期内Deepseek不太可能对英伟达的市场地位构成实质性的威胁。

（编辑：张靖超 审核：李正豪 校对：颜京宁）